2022-12-01日消息
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【热门板块--食品饮料点评-1201】
今日乳业、白酒、食品加工、饮料制造等概念涨幅居前，食品饮料领涨申万一级行业，食品饮料ETF（515170）截至午盘收盘涨幅3.10%，近五日累计反弹近7%。
近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，食品饮料板块或将迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，我们关注到以下积极因素：
1⃣其一，社零数据有待回暖，食品饮料板块基本面有望同步改善。目前管控政策科学性精准性提升，预计2023年人流量及消费能力有望企稳回升。据wind一致预测，2023年3月/6月/9月/12月社会消费品零售总额当月同比增速分别为4.00%/11.00%/4.50%/4.50%。餐饮收入恢复有望为社零数据回暖提供核心支撑，食品饮料板块基本面有望得到明显改善。
2⃣其二，成本下行有望带来较大利润弹性空间。对照历史，此轮成本上涨幅度及时间已接近历史极值，2019年四季度以来，食品行业各原材料价格陆续上涨，持续时间超两年；除黄豆、豆粕等原材料价格持续上涨外，瓦楞纸、玻璃、PET等包材价格亦进入上行通道，同时2021年二季度原油、原煤等能源价格快速攀升。今年三季度以来，部分原材料及包材高位震荡或出现环比下行态势。展望明年，我们认为成本高位下行，食品板块的利润弹性空间可期。
3⃣其三，食品饮料板块估值筑底。据统计，今年以来食品饮料板块核心标的平均股价最大跌幅达58.87%，平均22年PE由最高56倍降至最低28倍。核心公司23年平均PE为34倍，处于估值的底部区域，且低于历史估值中枢。当前宏观压力最大时刻已过，在基本面有望显著改善、估值处于历史底部区域背景下，我们看好未来食品饮料板块表现。
当前细分食品指数估值PE-TTM为30.6倍，位于近5年20%分位，近2年5%分位附近。食品饮料ETF（515170）追踪细分食品指数，聚焦白酒、乳品、调味品等产业，行业投资价值突出。
（市场有风险，投资需谨慎）